2023 국가직7급 경영학 18번 해설 — 자본구조

정답 ③번출제 쟁점 자본구조발문 옳지 않은 것 고르기

문제

자본구조이론(capital structure theory)에 대한 설명으로 옳지 않은 것은?

① 모딜리아니와 밀러(MM: Modigliani and Miller) 제1 명제에 의하면, 완전자본시장에서 기업의 가치는 자본구조와 무관하다
② MM에 의하면, 법인세를 고려할 경우 차입 기업의 전체가치는 무차입 기업의 가치와 이자 비용의 법인세 절감효과의 현재가치를 더한 것과 같다
③ 자본조달순위이론(pecking-order theory)에 따르면, 경영진은 투자 자금을 조달하기 위해서 주식발행, 전환사채, 일반사채, 이익잉여금의 순으로 선택한다 ← 정답
④ 부채의 신호이론(signaling theory of debt)은 투자자에게 좋은 정보를 알리기 위해 부채를 사용한다는 이론이다

① 모딜리아니와 밀러(MM: Modigliani and Miller) 제1 명제에 의하면, 완전자본시장에서 기업의 가치는 자본구조와 무관하다

이 선지 진술은 옳음(O)

법인세 없는 완전시장 가정에서 MM 제1명제는 기업가치가 자본구조와 무관함을 보인다.

② MM에 의하면, 법인세를 고려할 경우 차입 기업의 전체가치는 무차입 기업의 가치와 이자 비용의 법인세 절감효과의 현재가치를 더한 것과 같다

이 선지 진술은 옳음(O)

법인세를 고려하면 차입기업 가치 = 무차입기업 가치 + 부채의 세금절감효과 현재가치이다.

③ 자본조달순위이론(pecking-order theory)에 따르면, 경영진은 투자 자금을 조달하기 위해서 주식발행, 전환사채, 일반사채, 이익잉여금의 순으로 선택한다

이 선지 진술은 틀림(X)

자본조달순위이론은 내부자금(이익잉여금)을 먼저, 다음 부채, 마지막으로 신주발행 순으로 조달한다고 본다. 순서가 반대로 제시되었다.

④ 부채의 신호이론(signaling theory of debt)은 투자자에게 좋은 정보를 알리기 위해 부채를 사용한다는 이론이다

이 선지 진술은 옳음(O)

부채 신호이론은 부채 사용이 미래 현금흐름에 대한 자신감을 알리는 긍정적 신호로 작용한다고 본다.

Q. 2023 국가직7급 경영학 18번의 핵심 쟁점은 무엇인가?: A. 2023 국가직7급 경영학 18번은 자본구조에 관한 문항으로, "옳지 않은 것"을 고르는 문제입니다.
Q. 2023 국가직7급 경영학 18번의 정답은?: A. 정답은 ③번입니다. 자본조달순위이론은 내부자금(이익잉여금)을 먼저, 다음 부채, 마지막으로 신주발행 순으로 조달한다고 본다. 순서가 반대로 제시되었다.

2023 국가직7급 경영학 18번 해설 — 자본구조

정답 ③번출제 쟁점 자본구조발문 옳지 않은 것 고르기

자본구조이론(capital structure theory)에 대한 설명으로 옳지 않은 것은?

① 모딜리아니와 밀러(MM: Modigliani and Miller) 제1 명제에 의하면, 완전자본시장에서 기업의 가치는 자본구조와 무관하다
② MM에 의하면, 법인세를 고려할 경우 차입 기업의 전체가치는 무차입 기업의 가치와 이자 비용의 법인세 절감효과의 현재가치를 더한 것과 같다
③ 자본조달순위이론(pecking-order theory)에 따르면, 경영진은 투자 자금을 조달하기 위해서 주식발행, 전환사채, 일반사채, 이익잉여금의 순으로 선택한다 ← 정답
④ 부채의 신호이론(signaling theory of debt)은 투자자에게 좋은 정보를 알리기 위해 부채를 사용한다는 이론이다

① 모딜리아니와 밀러(MM: Modigliani and Miller) 제1 명제에 의하면, 완전자본시장에서 기업의 가치는 자본구조와 무관하다

이 선지 진술은 옳음(O)

법인세 없는 완전시장 가정에서 MM 제1명제는 기업가치가 자본구조와 무관함을 보인다.

② MM에 의하면, 법인세를 고려할 경우 차입 기업의 전체가치는 무차입 기업의 가치와 이자 비용의 법인세 절감효과의 현재가치를 더한 것과 같다

이 선지 진술은 옳음(O)

법인세를 고려하면 차입기업 가치 = 무차입기업 가치 + 부채의 세금절감효과 현재가치이다.

③ 자본조달순위이론(pecking-order theory)에 따르면, 경영진은 투자 자금을 조달하기 위해서 주식발행, 전환사채, 일반사채, 이익잉여금의 순으로 선택한다

이 선지 진술은 틀림(X)

자본조달순위이론은 내부자금(이익잉여금)을 먼저, 다음 부채, 마지막으로 신주발행 순으로 조달한다고 본다. 순서가 반대로 제시되었다.

④ 부채의 신호이론(signaling theory of debt)은 투자자에게 좋은 정보를 알리기 위해 부채를 사용한다는 이론이다

이 선지 진술은 옳음(O)

부채 신호이론은 부채 사용이 미래 현금흐름에 대한 자신감을 알리는 긍정적 신호로 작용한다고 본다.

Q. 2023 국가직7급 경영학 18번의 핵심 쟁점은 무엇인가?: A. 2023 국가직7급 경영학 18번은 자본구조에 관한 문항으로, "옳지 않은 것"을 고르는 문제입니다.
Q. 2023 국가직7급 경영학 18번의 정답은?: A. 정답은 ③번입니다. 자본조달순위이론은 내부자금(이익잉여금)을 먼저, 다음 부채, 마지막으로 신주발행 순으로 조달한다고 본다. 순서가 반대로 제시되었다.